来源：上海证券报

国家统计局今日发布最新数据显示，降至3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，稳增望加比上月下降0.7个百分点，长政策力低于临界点，降至制造业总体景气水平有所回落。稳增望加

“近期，长政策力国内多地出现聚集性疫情，降至加之国际地缘政治不稳定因素显著增加，稳增望加我国企业生产经营活动受到一定影响。长政策力”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时表示，降至调查企业反映，稳增望加随着局部地区疫情得到有效控制，长政策力受抑制的降至产需将会逐步恢复，市场有望回暖。稳增望加

高技术制造业保持扩张

英大证券研究所所长郑后成分析称：“3月制造业PMI低于预期0.3个百分点，长政策力较前值下行0.7个百分点，时隔4个月再次跌至荣枯线之下。”

从分类指数看，生产指数和新订单指数分别为49.5%和48.8%，比上月下降0.9和1.9个百分点，均降至收缩区间。

“受本轮疫情影响，局部地区部分企业临时减产停产，且波及到上下游相关企业的正常生产经营。同时，近期国际地缘政治冲突加剧，一些企业出口订单减少或被取消，制造业生产活动和市场需求有所减弱。”赵庆河表示。

不过，高技术制造业、大型企业具有较强的发展韧性。数据显示，高技术制造业PMI为50.4%，虽比上月有所回落，但继续位于扩张区间。大型企业PMI为51.3%，高于制造业总体1.8个百分点。

多数企业对市场发展仍有信心

据统计局数据，3月非制造业PMI为48.4%，低于上月3.2个百分点。赵庆河解读称，非制造业景气水平下降，企业经营活动总体放缓。

从行业情况看，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等接触性聚集性行业受疫情影响较大，业务活动明显减少，商务活动指数均下降20个百分点以上，企业经营压力加大。

同时，部分行业景气水平较高，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间。建筑业景气水平小幅上升，商务活动指数为58.1%。

尽管我国经济总体景气水平有所回落，但制造业生产经营活动预期指数和非制造业业务活动预期指数分别为55.7%和54.6%，继续保持在景气区间，多数企业对市场发展仍有信心。

3月29日召开的国务院常务会议提出，把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案。同时会议也出台一系列政策，部署用好政府债券扩大有效投资。

展望后市，郑后成分析称，预计我国将加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，为实体经济提供更有力支持。

中国首席研究员温彬表示，下一阶段，宏观政策要紧紧围绕今年经济发展目标，加大力度支持稳增长。财政政策尽早发挥减税降费的效果，用好政府债券扩大有效投资，带动需求回升。货币政策发挥好政策工具的总量和结构双重功能，适时采取降准、降息，保持流动性合理充裕，加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持力度，提振市场主体信心，稳定宏观经济大盘。

分析称，不考虑MLF和逆回购到期的情况下，4月流动性缺口仍存，同时银行负债端成本也制约了实际贷款利率下行。在宽信用和降成本目标下，货币政策方向仍然是宽松的，降准和存款利率改革调整都是可以采用的货币政策工具。

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