作者： 卜淑情

分析称债市最糟糕的月全时期已经过去，全球债券将在今年余下时间带来正回报。线反

随着投资者基本消化对经济衰退、弹全央行“收水”的球债预期，全球债市正在经历一轮全线反弹。市稳

彭博指数显示，月全全球投资级债券5月份回报率接近1%，线反是弹全去年7月以来首次录得月度涨幅。美国国债正迈向去年11月以来的球债最佳月度表现。一项衡量全球企业债的市稳指标将创下自去年7月以来的最大涨幅，而新兴市场主权债也在上涨。月全

市场乐观情绪渐浓

有分析指出，线反全球债市反弹的弹全背后，是球债投资者已经基本消化对全球经济衰退、央行加息的市稳预期。

在美国市场，美国一季度经济收缩幅度超过预期，美联储5月FOMC会议认为需要今年6月和7月的最近两次会议都加息50个基点，但同时暗示政策的灵活性，交易员大幅下调美联储加息预期。

另外不可忽视的一点是，上一阶段债市大跌使债券收益率上升至更具吸引力的水平。

日本资产管理公司AssetManagementOne Co．的全球固定收益基金经理 Akira Takei表示：“我预计全球债券将在今年余下时间带来正回报。” “收益率已从峰值回落，因为越来越多的投资者看到了债券的价值。债市最糟糕的时期已经过去。”

上周，资管类公司（包括养老基金和保险公司）上周将看涨美债的押注提高到2020年4月以来的最高水平。与此同时，摩根大通、摩根士丹利和投资管理公司都公开表示，全球债券抛售浪潮已经结束。

截至发稿，10年期美债收益率已经从5月初3.20%的3年高位降低至至2.84%。

10年期德债收益率已从三周前1.19%的峰值降至1.05%。

摩根大通资产香港首席亚洲市场策略师Tai Hui表示投资者现在应该增配固收资产。Hui说：

 “随着固收的估值下降——如果你看看信用利差，看看无风险利率——固收世界又开始看起来有吸引力了。”

亚洲固收市场复苏担忧

虽然债券回报率普遍在回升，但在一些地区，包括亚洲投资级债券，信用利差仍在扩大，投资者对亚洲固收市场的复苏持怀疑态度。

与此同时，在主权债务市场上，斯里兰卡已经陷入违约，投资者对巴基斯坦的担忧也在加剧。

新加坡投资公司Abrdn亚太区企业债务主管Paul Lukaszewski表示信贷投资者应该为未来的风险做好准备。

另外一些分析师则持乐观预期。贝莱德驻新加坡的亚洲信贷主管Neeraj Seth在接受媒体采访时表示看好投资级公司债，并有选择性地看好亚洲市场的高收益债券。

他认为，对于担忧经济持续衰退的投资者来说，亚洲企业债将很快开始变得吸引力。

“如果你现在不担心经济衰退，那么从固定收益来看，你离它成为市场有吸引力的入市点越来越近了。”

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