今年夏天以来，喜迎“坏消息”对股市的鉴美将两影响似乎远小于上半年。

周四，股或在一份不及预期的位数通胀报告出炉后，美股全线大涨，喜迎标普500指数周四飙升4.7%。鉴美将两与此同时，股或100指数上涨了6.1%，位数这两个指数均创下自2020年4月以来的喜迎最好表现。而这阵席卷股市的鉴美将两兴奋情绪也是有迹可循的：每当通胀见顶时，股市就会“喜迎”两位数的股或涨幅。

The 位数Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示，自1950年以来，喜迎标普500指数在13次主要通胀见顶之后的鉴美将两12个月平均总回报率为13%。Leuthold的股或数据还显示，在10个通胀见顶后标普500指数上涨的案例中，标普500指数的总回报率在随后一年的平均回报率为22%。

虽然没有人知道熊市是否将结束，但Paulsen指出，今年夏天以来，“坏消息”对股市的影响似乎远小于2022年上半年，因为最近几个月周期性板块和小盘股的表现明显优于标普500指数。

The Wealth Consulting Group首席执行官Jimmy Lee表示，要让美国股市出现类似的涨幅，居高不下的通胀率必须以更快的速度下降，但如果等待时间过长，投资者可能会错过这些大幅上涨，因为市场往往在经济数据见底之前很久就开始从熊市低点反弹。Lee说：

“投资者确实需要在美联储发出暂停加息的信号前做好准备，因为在美联储主席鲍威尔说出这些话之前，股市可能已经大幅走高。”

Strategas Research Partners的数据显示，在1947年后，当CPI涨幅超过5%时，标普500指数六个月、一年和两年后的平均回报率分别为5%、12%和15%。

美联储官员一直在大举提高借贷成本，试图给接近40年高位的通胀降温。上周，美联储连续第四次加息75个基点，将基准利率的目标区间提高至3.75%-4%。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔对记者表示，近期令人失望的数据表明，利率最终需要升至高于此前预期的水平，同时暗示美联储最早可能在12月就会调整加息幅度。

在10月的CPI数据公布后，费城联储主席哈克和达拉斯联储主席洛根表示，随着美国货币政策接近限制性水平，他们预计美联储将在未来几个月放慢加息步伐。但洛根在周四指出，这“不应被视为政策的宽松”。

另外，Carson Investment Research的数据显示，在过去的8次加息周期中，美联储仍在继续提高借贷成本，直到其高于CPI。押注美联储政策利率的市场预计，2023年上半年利率将达到4.8%的峰值，略低于上周的5%以上，这意味着美联储仍有更多的加息空间来抑制居高不下的物价。